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美伊局勢趨緩 黃金有望進入盤整

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-01-14作者:工商銀行貴金屬業務部 徐銓翰


  從市場走向來看,盡管美伊之間爆發大規模戰爭的可能性較小,但受制于該地區復雜的宗教勢力,以及背后利益集團之間的利益糾葛,預計美伊之間的摩擦仍將持續,這會在一定程度上對黃金起到支撐。

 

  上周(1月6日至1月10日)國際金價沖高回落。周初國際金價開盤報于每盎司1561.01美元,受到美國伊朗緊張局勢的影響,周中國際金價一度突破每盎司1600美元整數關口,并觸及每盎司1611.34美元的7年高點,不過隨后美伊雙方均表示無意開戰,市場避險情緒迅速回落,國際金價迅速走低。

  不過隨后市場聚焦的美國12月份新增非農就業數據大幅低于前值,國際金價振蕩后重新走高,并最終報收于每盎司1562.08美元。從價格走勢來看,國際金價在本周(1月13日至1月17日)沖高后在每盎司1570美元上方多方遭遇明顯的打壓,符合筆者的判斷。

  美國不及前值的非農數據公布后,美股再創歷史新高,美債和黃金也在短線振蕩后再次走強。對于美聯儲較為溫和的貨幣政策預期,投資者繼續推高各金融資產的價格。

  宏觀事件方面,美伊事件是上周驅動市場的主要邏輯。受到美伊沖突的影響,上周國際金價出現明顯的振蕩,周中黃金的振幅超過每盎司70美元。一方面,黃金價格的巨大波動顯示了中東地區地緣政治復雜的局面。

  另一方面,黃金的避險屬性也得到了充分的體現。不過從市場走向來看,盡管美伊之間爆發大規模戰爭的可能性較小,但受制于該地區復雜的宗教勢力,以及背后利益集團之間的利益糾葛,預計美伊之間的摩擦仍將持續,這會在一定程度上對黃金起到支撐。

  中美經貿摩擦的緩和所帶來的市場樂觀情緒,疊加較為寬松的美聯儲貨幣政策預期,以及美伊沖突的暫停使得上周全球風險資產不斷走高。在通脹乏力的情況下,市場對于央行的流動性預期性使得黃金也繼續獲益。不過對于黃金投資者來說,仍然需要當心通脹數據的意外走高,因此這里需要尤為關注美國勞動力市場。

  總體來看,美國新增非農數據呈現整體下滑的趨勢。根據美國勞工部的數據顯示,2019年美國新增非農就業人數210萬,低于2018年的270萬;12月份美國失業率保持在3.5%,同時勞動參與率保持在63.2%的近年高位,顯示美國整體勞動力市場仍然保持健康。

  未來美國的勞動力市場將會如何對通脹形成影響?一方面,從勞動供給側來看,如果農業部門新增勞動崗位持續對于非農部門產生擠壓,在需求端企穩的情況下,包括新興市場和歐洲經濟的復蘇,會繼續支撐美國的非農勞動力市場。

  因此,短期內伴隨著新興市場經濟的持續復蘇,新能源汽車及手機出貨量開始觸底,部分美國制造業仍有可能出現企穩的跡象。

  筆者認為,反全球化仍然是未來數年甚至是數十年主導市場趨勢的核心動力。另一方面,投資者也在等待更多美國本地化制造業企穩的跡象,例如產業鏈國產化的增加和地方制造業就業的增加。如果上述兩種情況中的任一場景能夠持續發酵,筆者認為,美國的通脹水平仍有走高的趨勢。

  另外,也許另外一組勞動力市場數據能夠更好地說明問題。美聯儲更為看重的美國12月份ADP(美國自動數據處理就業服務公司)就業人數環比增幅0.16%,好于前值的0.1%。

  展望后市,受到上周末中東地區的沖突摩擦,將會繼續對金價形成支撐。與此同時,市場對于美聯儲的貨幣政策寬松預期也會支撐黃金價格走高。

  從經濟數據來看,下周將會公布中國的社融及M2(廣義貨幣),以及多國的CPI數據。其中,中國的社融數據將給出更多關于國內企業的融資需求,而多國CPI(消費者物價指數)則會影響投資者對于各國貨幣政策的預期。如果中國社融和歐美CPI走強,無疑會對黃金價格形成壓力。

  否則,金價將有望繼續走高,但從價格上來看,筆者認為,國際金價將很難超過每盎司1600美元的整數關口,整體仍將維持在每盎司1570美元上下進行振蕩。

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